Xây dựng Hòa Bình: Rủi ro nợ cực lớn và uy tín cổ phiếu

(khoahocdoisong.vn) – Ông Lê Viết Hải, Chủ tịch HĐQT Công ty Cổ phần Xây dựng Hòa Bình có lẽ không thể ngờ rằng dịch bệnh Covid-19 lại giáng đòn quá mạnh vào ngành xây dựng. Nguồn thu khó khăn, khiến khối nợ 11.942 tỷ đồng của công ty càng thêm nặng gánh.

Lợi nhuận tăng trong dịch 

Mới đây, Công ty CP Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình ( mã : HBC ) công bố tác dụng kinh doanh thương mại hợp nhất quý 2/2021, với doanh thu trước thuế tăng đột biến 209 % so với cùng kỳ năm trước, đạt 77,3 tỷ đồng .
Do tác động ảnh hưởng của dịch bệnh Covid-19 và hoạt động giải trí giãn cách xã hội, lệch giá thuần của HBC trong quý 2/2021 chỉ đạt gần 3.180 tỷ đồng, tăng 8 % so với cùng kỳ năm 2020. Giá vốn tăng gần 10 % khiến doanh thu gộp sụt giảm tới 17 %, chỉ đạt 195 tỷ đồng .

Tuy nhiên, công ty có khoản doanh thu tài chính hơn 65 tỷ đồng, gấp 7,5 lần cùng kỳ quý 2/2020, chủ yếu đến từ gần 51 tỷ đồng chuyển nhượng các khoản đầu tư. Đây là khoản đóng góp chính cho lợi nhuận của HBC trong quý 2, cùng với việc tiết giảm các chi phí tài chính, quản lý doanh nghiệp…

Ông Lê Viết Hải, quản trị HĐQT Tập đoàn Hòa Bình .

Tính chung 6 tháng đầu năm nay, lệch giá thuần của HBC đạt gần 5.443 tỷ đồng, chỉ tăng 0,6 %, nhưng doanh thu trước thuế đạt hơn 89 tỷ đồng. Lãi sau thuế đạt gần 67,4 tỷ đồng, tăng gấp 7,17 lần so với cùng kỳ năm trước .
Dòng tiền kinh doanh thương mại của HBC trong 6 tháng qua đã được cải tổ và dương trở lại với gần 733 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ âm hơn 451 tỷ đồng. Song dòng tiền từ hoạt động giải trí góp vốn đầu tư vẫn bị âm 18 tỷ đồng .
Từ đầu năm 2020 đến nay, trải qua 4 đợt bùng phát dịch Covid-19, hàng loạt khu công trình xây dựng lớn nhỏ đều bị tạm ngưng xây đắp, giãn hoãn quá trình, kéo theo đó là thiếu việc làm, lệch giá bấp bênh, bị chậm thanh toán giao dịch, khó tịch thu nợ công … Thực trạng này lê dài suốt 2 năm qua khiến những nhà thầu rất khó khăn vất vả, mất năng lực cân đối kinh tế tài chính .
” Chính Hòa Bình cũng phải rất chật vật để vượt qua khủng hoảng cục bộ kép này ” – ông Lê Viết Hải cho biết khi vấn đáp báo chí truyền thông .

Hệ quả lạm dụng “đòn bẩy tài chính”

Nhìn lại những báo cáo giải trình kinh tế tài chính của Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình trong 5 năm qua, không ít cổ đông, nhà đầu tư sẽ giật mình vì khối nợ hàng chục nghìn tỷ đồng đi kèm rủi ro đáng tiếc khó cân đối kinh tế tài chính khi hoạt động giải trí xây dựng lao đao .
Cuối năm 2017, Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình có vốn điều lệ chỉ 1.298 tỷ đồng, tuy nhiên đã phát hành thêm hơn 66,2 triệu CP để tăng vốn lên mức 1.960 tỷ đồng. Nhờ 2 năm liên tục báo lãi lớn 767 tỷ đồng và 562 tỷ đồng, nên vốn chủ sở hữu của HBC đến cuối năm 2018 đã nâng lên mức 2.923 tỷ đồng .

Thời điểm ấy, tổng nợ phải trả đã vọt lên 12.977 tỷ đồng (chiếm tới 94,9% là nợ ngắn hạn), gấp 4,44 lần vốn chủ sở hữu. Hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu vượt ngưỡng an toàn, buộc HBC phải liên tục tăng vốn điều lệ để duy trì quy mô nợ lớn, cải thiện các chỉ số tài chính.

Quy mô nợ phải trả của xây dựng Hòa Bình tiến trình 2017 – tháng 6/2021 .

Các kế hoạch tăng vốn liên tục năm 2017 và 2019 của HBC lên 2.308 tỷ đồng với tổng số phát hành 101 triệu CP, đã không xoa dịu được lo lắng rủi ro đáng tiếc, mất cân đối kinh tế tài chính từ những quỹ và nhà đầu tư. Sau khi phát hành, CP HBC càng bị pha loãng, giảm rất mạnh dù trước đó tăng “ phi mã ” gấp 3 lần lên mức đỉnh 60.000 đ / cp ( giá sau chia tách là 38.800 đ / cp ) vào tháng 10/2017 .
Ngay cả khi quản trị Lê Viết Hải đăng kí mua vào CP HBC trong hành động được cho “ đỡ giá ” bằng liệu pháp tâm ý, thì cũng không cản được áp lực đè nén bán xả CP này, khiến HBC rơi xuống tận đáy 5.900 đ / cp ( giá sau chia tách ), tức mất tới 84,7 % thị giá ở đỉnh …
Khi ấy, kinh doanh thị trường chứng khoán từng rối loạn về nghi vấn CP HBC đã bị “ thao túng ”, “ làm giá ” lên quá cao để thuận tiện cho kế hoạch phát hành tăng vốn hơn 1.000 tỷ đồng của doanh nghiệp và phân phối giá xuống …
Tuy nhiên, thực tiễn là chưa có cuộc tìm hiểu thao túng giá CP HBC nào được công bố kể từ năm 2017 đến nay. Nhưng những nhà đầu tư đã nhận được bài học kinh nghiệm đắng cay khi “ đu ” theo “ game tăng vốn HBC ”, bị thiệt hại rất lớn, thậm chí còn cháy thông tin tài khoản. Họ đã mất niềm tin vào CP của một nhà thầu xây dựng lớn như doanh nghiệp này .
tin tức bổ trợ, đây cũng là trong thực tiễn chung của rất nhiều mã CP có tín hiệu bị thao túng giá trên sàn sàn chứng khoán Nước Ta. Nhưng rất hiếm có những cuộc tìm hiểu thấu đáo với hiện tượng kỳ lạ này. Đặc biệt là rất hiếm doanh nghiệp bị giải quyết và xử lý với cáo buộc tương quan tới thao túng giá CP, mà thường là chỉ giải quyết và xử lý với những nhà đầu tư cá thể .
Hai năm qua, Xây dựng Hòa Bình cũng lao đao vì dịch Covid-19, chỉ báo lãi nhã nhặn vài chục tỷ đồng. Song điều khó giấu là thực trạng nợ nần vẫn rất là căng thẳng mệt mỏi. Đến cuối năm 2019, nợ phải trả lên tới 12.761 tỷ đồng, giảm xuống 11.404 tỷ đồng, và tăng vọt lên 11.942 tỷ đồng vào cuối tháng 6/2021. Hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu hiện ở mức cao 2,83 lần .

Trong đó, nợ ngắn hạn đang chiếm tỉ trọng tới 94,6% tổng nợ phải trả của HBC, chủ yếu là nợ vay và thuê tài chính, nợ nhà cung cấp, nhận trước tiền bán hàng, chi phí phải trả ngắn hạn… mà nếu lãnh đạo không giỏi xoay sở thì lợi nhuận sẽ khó có lãi.

Được biết, HBC đang vay nợ tại 18 tổ chức triển khai tín dụng thanh toán với tổng dư nợ vay gần 4.539 tỷ đồng, mà hầu hết nợ thời gian ngắn nhiều nhất tại Ngân Hàng BIDV ( 2.016 tỷ đồng ), Vietinbank ( 1.023 tỷ đồng ), MSB ( 417 tỷ đồng ), HSBC ( 185 tỷ đồng ) …
Chưa rõ những ngân hàng nhà nước chủ nợ nhìn nhận mức độ rủi ro đáng tiếc tập trung chuyên sâu tín dụng thanh toán vào doanh nghiệp xây dựng như HBC ra làm sao để duyệt cấp tín dụng thanh toán thời gian ngắn lớn đến thế ? Hơn nữa, thực trạng nợ phải trả gần đuổi kịp tổng tài sản của doanh nghiệp ( tổng tài sản cuối tháng 6/2021 là hơn 16.155 tỷ đồng ) cho thấy mức độ sử dụng đòn kích bẩy kinh tế tài chính rất lớn của HBC .
Lạm dụng nguồn vốn từ nợ vay quá mức sẽ luôn đi kèm rủi ro đáng tiếc mất thanh khoản, gây nợ xấu rất lớn cho những ngân hàng nhà nước .

Source: https://laodongdongnai.vn
Category: Doanh Nghiệp