Kiểm soát lạm phát – những vấn đề đặt ra trong quản lý điều hành chính sách tài khóa và tiền tệ

Khái quát chung về lạm phát

Các quan điểm về lạm phát

Hiện nay, có không ít ý niệm giống hệt “ lạm phát ” với chỉ số giá tiêu dùng ( CPI ) là chỉ số tính theo Phần Trăm để phản ánh mức biến hóa tương đối của giá hàng tiêu dùng của một “ giỏ ” sản phẩm & hàng hóa đại diện thay mặt cho những hàng tiêu dùng trong một khoảng chừng thời hạn xác lập ( thường là 1 năm ) và sự đổi khác của CPI chính là lạm phát hoặc giảm phát .
Nhà nghiên cứu và điều tra P.A Samuelson ( 1989 ) cho rằng, “ lạm phát xảy ra khi mức chung của giá thành và ngân sách tăng – giá bánh mì, dầu xăng, xe xe hơi tăng, tiền lương, giá đất, tiền thuê tư liệu sản xuất tăng. Giảm lạm phát có nghĩa là Chi tiêu và ngân sách nói chung hạ xuống ” ( tập I, trang 281 ). Theo ông, trong những thời kỳ lạm phát thì mức giá chung tăng lên, được đo bằng chỉ số Ngân sách chi tiêu – tức là số trung bình của giá tiêu dùng hoặc giá sản xuất, trong đó, CPI được sử dụng thoáng rộng nhất. Để thiết kế xây dựng CPI ông cho rằng, không hề cộng toàn bộ những Ngân sách chi tiêu trong một nền kinh tế tài chính lại với nhau mà phải xem xét từng mẫu sản phẩm theo tầm quan trọng kinh tế tài chính để đưa vào rổ hàng tiêu dùng để giám sát .

Tuy nhiên, viện dẫn quan điểm của Milton Friedman, F.S. Mishkin ( 2007 ) cho rằng, “ lạm phát khi nào và ở đâu cũng là một hiện tượng kỳ lạ tiền tệ ” và “ Những hoạt động tăng lên và lê dài của mức Ngân sách chi tiêu chỉ hoàn toàn có thể xảy ra nếu cung tiền tệ tăng lên lê dài ( Hình 1 ) .
Hình 1 phản ánh quan hệ giữa tăng cung tiền lê dài và lạm phát : Việc tăng cung tiền lê dài làm di dời đường tổng cầu AD sang phải ( từ AD1 đến AD3, AD3 và AD4 trong khi đường tổng cung AS di dời từ AS1 đến AS2, AS3 và AS4. Kết quả là mức giá tăng dần từ P1 đến P2, P3 và P4. Như vậy, lạm phát xảy ra khi cung tiền tệ tăng lên liên tục theo thời hạn .
Trong khi đó, nhà nghiên cứu J.M Keynes ( 1937 ) lại cho rằng, bên cạnh yếu tố tăng cung tiền thì lạm phát còn Open gắn liền với chủ trương tài khóa ( CSTK ), được bộc lộ trải qua chủ trương tăng tiêu tốn của nhà nước lê dài dẫn đến Chi tiêu sẽ liên tục ngày càng tăng ( Hình 2 ) .
Hình 2 cho thấy, lúc đầu, nền kinh tế tài chính tại điểm cân đối E1 ( là giao điểm của đường tổng cầu AD1 và tổng cung AS1 ) tại đó tổng sản phẩm ở mức tỷ suất tự nhiên Yn và mức giá P1. Với việc nhà nước tăng tiêu tốn liên tục sẽ làm đường tổng cầu di dời từ AD1 đến AD2 và nền kinh tế tài chính di dời đến điểm cân đối E1 ’ – tại đó tổng sản phẩm trên mức tự nhiên Y ’. Khi đó, đường tổng cung sẽ di dời từ AS1 đến AS2, tại đó, điểm cân đối tại E2, ở đó, tổng sản phẩm lại quay về mức tự nhiên Yn nhưng Chi tiêu đã tăng đến P2. Nhưng với việc tiêu tốn của nhà nước ngày càng tăng liên tục cũng khiến cung tiền liên tục ngày càng tăng và lạm phát sẽ Open ( hoàn toàn có thể là lạm phát do cầu kéo hoặc phí đẩy ). Như vậy, theo quan điểm của Keynes thì lạm phát Open khi tiêu tốn của nhà nước ngày càng tăng liên tục nhằm mục đích lan rộng ra việc làm và thu nhập của dân chúng, kích thích tăng trưởng kinh tế tài chính .

Các tác động của lạm phát

Sở dĩ lạm phát lôi cuốn được sự chăm sóc thoáng đãng của dư luận, bởi nó ảnh hưởng tác động đến mọi mặt đời sống kinh tế tài chính – xã hội. Khi đề cập đến những tác động ảnh hưởng của lạm phát, J.M. Keynes đã viện dẫn quan điểm của Lê nin rằng : Cách tốt nhất để hủy hoại mạng lưới hệ thống tư bản là làm cho tiền tệ mất giá trị. Bằng một quy trình lạm phát liên tục, những nhà nước hoàn toàn có thể tịch thu, một cách bí hiểm và không ai hoàn toàn có thể nhận thấy được, một phần quan trọng của cải của công dân họ ” ( Samuelson, Q. 1. Tr 279 ). Quan điểm này cho thấy, lạm phát hoàn toàn có thể gây ra những ảnh hưởng tác động rất xấu đi, thậm chí còn làm đỗ vỡ cả một thể chế chính trị. Tuy nhiên, thực tiễn cho thấy, lạm phát không phải khi nào và ở đâu cũng sẽ gây ra những ảnh hưởng tác động xấu đi đến nền kinh tế tài chính, thậm chí còn với một số ít nước lạm phát còn có tính năng kích thích nền kinh tế tài chính tăng trưởng năng động .
Theo Samuelson, có 3 loại lạm phát ( vừa phải, phi mã, siêu lạm phát ), mỗi loại lạm phát có tác động ảnh hưởng rất khác nhau so với nền kinh tế tài chính – xã hội, đơn cử :
( i ) Lạm phát vừa phải : Xảy ra khi giá thành tăng chậm ( thường dưới 10 % / năm ). Trong điều kiện kèm theo lạm phát vừa phải, dân chúng sẽ yên tâm nắm giữ tiền nội tệ, những hoạt động giải trí kinh tế tài chính sẽ không thay đổi lành mạnh và hoàn toàn có thể dự báo trước. Như vậy, lạm phát vừa phải có lợi cho sự tăng trưởng không thay đổi lành mạnh của nền kinh tế tài chính .
( ii ) Lạm phát phi mã : Xảy ra khi Ngân sách chi tiêu mở màn tăng với tỷ suất 2 hoặc 3 số lượng mỗi năm – Khi lạm phát phi mã trở nên vững chãi, những biến dạng nghiêm trọng về kinh tế tài chính sẽ Open, thị trường kinh tế tài chính sẽ tàn lụi, nạn đầu tư mạnh tích trữ hàng sẽ Open. Các nước phải đương đầu với thực trạng lạm phát phi mã thì những hoạt động giải trí kinh tế tài chính sẽ bị đình đốn, phá sản doanh nghiệp hàng loạt. Tuy nhiên, lạm phát phi mã không hẳn là yếu tố nghiêm trọng, thậm chí còn với 1 số ít nước như : Brazil hay Israel với tỷ suất lạm phát lên tới 200 % / năm lại tăng trưởng rất tốt mặc dầu Ngân sách chi tiêu sẽ tăng phi mã ( Samuelson, tr. 286 ) .
( iii ) Siêu lạm phát : Xảy ra khi tỷ suất lạm phát hàng năm duy trì trên 3 số lượng, khi đó : Tốc độ chu chuyển của tiền tăng rất nhanh do dân chúng cầm tiền như “ cầm củ khoai tây nóng ” ; Giá cả trở nên hỗn loạn mất trấn áp trên quy mô lớn ; Sự mất cân đối về niềm tin và kinh tế tài chính do thu nhập của dân chúng bị lạm phát “ tước đoạt ”, từ đó sẽ nuôi dưỡng những thảm họa tiếp theo .
Từ những nghiên cứu và phân tích trên cho thấy, lạm phát có cả ảnh hưởng tác động tích cực lẫn xấu đi so với nền kinh tế tài chính – xã hội, yếu tố đặt ra chỉ còn là làm thế nào để hoàn toàn có thể duy trì lạm phát ở mức hài hòa và hợp lý, từ đó có lợi sự không thay đổi tâm ý của dân chúng và nhà đầu tư, từ đó duy trì và thôi thúc sự tăng trưởng của những hoạt động giải trí kinh doanh thương mại trong nền kinh tế tài chính và loại lạm phát “ vừa phải ” luôn là sự lựa chọn của hầu hết những nước .

Điều hành chính sách tiền tệ và tài khóa nhằm kiểm soát lạm phát

Điều hành chính sách tiền tệ

Là chủ trương vĩ mô, trong đó, ngân hàng nhà nước TW ( NHTW ) trải qua những công cụ của mình triển khai trấn áp và điều tiết lượng tiền đáp ứng nhằm mục đích đạt được những tiềm năng : ( i ) Kiểm soát lạm phát, không thay đổi giá thành, không thay đổi nhu cầu mua sắm của nội tệ ; ( ii ) Ổn định nhu cầu mua sắm đối ngoại của đồng nội tệ ; ( iii ) Tăng trưởng kinh tế tài chính ; ( iv ) Tạo công ăn việc làm .
Ngày nay, chủ trương tiền tệ ( CSTT ) thường đa phần hướng vào trấn áp lạm phát, không thay đổi giá trị của đồng nội tệ và NHTW đa phần thực thi CSTT bằng cách đặt ra một tiềm năng cho lãi suất vay qua đêm trên thị trường tiền tệ liên ngân hàng nhà nước và kiểm soát và điều chỉnh lượng cung tiền của NHTW. Để giảm thiểu tối đa rủi ro đáng tiếc trên bảng cân đối của NHTW, toàn bộ những nhiệm vụ phân phối thanh khoản được diễn ra dưới hình thức những thanh toán giao dịch đối ứng trên cơ sở những gia tài thế chấp ngân hàng đủ tiêu chuẩn .

Nói cách khác, trong điều kiện kèm theo thông thường, NHTW không có quan hệ cho vay trực tiếp với nhà nước và khu vực tư nhân ( NHTW không thực thi việc mua đứt trái phiếu cơ quan chính phủ hay nợ doanh nghiệp và những công cụ nợ khác ) nhưng bằng cách kiểm soát và điều chỉnh mức lãi suất vay chủ trương, NHTW có năng lực trấn áp năng lực thanh khoản trên thị trường tiện tệ một cách có hiệu suất cao. Biện pháp này giúp NHTW hoàn toàn có thể đưa ra CSTT lan rộng ra tương thích với nền kinh tế tài chính trong tiến trình suy thoái và khủng hoảng, qua đó giúp thôi thúc nền kinh tế tài chính tăng trưởng năng động hơn. Cần quan tâm là CSTT hầu hết phát huy tác động ảnh hưởng tích cực của nó trong thời gian ngắn, nếu như sử dụng nó lê dài thì thường gây ra thực trạng lạm phát ngày càng tăng bởi thực ra CSTT không ảnh hưởng tác động trực tiếp vào tổng cầu .
Hơn nữa, CSTT thường có “ độ trễ ” do : ( i ) Phản ứng của nền kinh tế tài chính thường chậm so với những thời gian ảnh hưởng tác động của CSTT – Đây là loại “ độ trễ thực thi ” ( thời hạn từ khi nhận ra những yếu tố của nền kinh tế tài chính đến khi kiểm soát và điều chỉnh CSTT ) ; ( ii ) Hiệu quả tác động ảnh hưởng thường không hề phân biệt và nhìn nhận ngay lập tức – Đây là loại “ độ trễ hiệu suất cao ” ( thời hạn từ khi CSTT mở màn ảnh hưởng tác động đến nền kinh tế tài chính cho đến khi đạt hiệu suất cao rất đầy đủ trải qua những biến hóa của những biến số kinh tế tài chính vĩ mô ) .
Khi NHTW can thiệp qua nhiệm vụ thị trường mở bằng cách bơm thêm tiền vào nền kinh tế tài chính ( mua vào những sách vở có giá ), thì tiềm năng của NHTW là nhằm mục đích hạ lãi suất vay trên thị trường liên ngân hàng nhà nước nhưng điều này là không chắc như đinh bởi nó trọn vẹn nhờ vào vào hiệu ứng tính lỏng, hiệu ứng giá thành và hiệu ứng thu nhập thì loại hiệu ứng nào có tính trội. Nếu như hiệu ứng tính lỏng là hiệu ứng trội so với 2 loại hiệu ứng khác thì với việc NHTW mua vào những công cụ nợ sẽ giúp hạ lãi suất vay thị trường, nhưng nếu như hiệu ứng giá và hiệu ứng thu nhập có tính trội thì với việc NHTW mua vào những công cụ nợ sẽ làm lãi suất vay trên thị trường liên ngân hàng nhà nước tăng lên, ngày càng tăng lạm phát .

Điều hành chính sách tài khóa

Là công cụ của chính sách kinh tế vĩ mô được Chính phủ sử dụng để huy động, phân phối và sử dụng có hiệu quả các nguồn lực tài chính nhằm thực hiện các mục tiêu kinh tế – xã hội của quốc gia. Công cụ của CSTK bao gồm: Thuế; chi tiêu ngân sách; vay nợ chính phủ. Mỗi công cụ này có những cơ chế tác động khác nhau đến các hoạt động kinh tế – xã hội và vì vậy, việc sử dụng những công cụ nào hoàn toàn tùy thuộc vào bối cảnh và điều kiện kinh tế của mỗi nước trong từng thời kỳ.

Khi nền kinh tế tài chính có biểu lộ suy thoái và khủng hoảng, thiếu vắng về tổng cầu, nhà nước thường vận dụng CSTK lan rộng ra. Công cụ để triển khai CSTK lan rộng ra đa phần là giảm thuế và tăng tiêu tốn ngân sách. Tuy nhiên, nếu như nhà nước triển khai song hành việc tăng chi ngân sách và giảm thuế thì hoàn toàn có thể dẫn đến thực trạng bội chi ngân sách nhà nước. Chính vì thế, CSTK lan rộng ra còn được gọi là CSTK bội chi .

Khi nền kinh tế tài chính có tín hiệu lạm phát ngày càng tăng, rủi ro tiềm ẩn ảnh hưởng tác động xấu đến những hoạt động giải trí kinh tế tài chính – xã hội, thì nhà nước hoàn toàn có thể sử dụng CSTK thắt chặt. Công cụ để triển khai thắt chặt CSTK hầu hết trải qua việc giảm chi ngân sách, giảm vay nợ và tăng thuế. Mặc dù, CSTK ảnh hưởng tác động trực tiếp đến thành phần của tổng cầu ( trải qua khuôn khổ tiêu tốn nhà nước G ), qua đó, tác động ảnh hưởng đến những tiềm năng kinh tế tài chính vĩ mô ( hầu hết là tăng trưởng kinh tế tài chính ), nhưng do CSTK phải tuân thủ những tiến trình khá phức tạp, tốn thời hạn, vì thế, CSTK cũng có “ độ trễ. Hơn nữa, sự ảnh hưởng tác động của CSTK mạnh hơn so với sự tác động ảnh hưởng của CSTT đến những tiềm năng kinh tế tài chính vĩ mô, do sự ảnh hưởng tác động trực tiếp của tiêu tốn nhà nước cũng như chủ trương thuế và vay nợ của nhà nước có sự tác động ảnh hưởng rất mạnh đến những hoạt động giải trí kinh tế tài chính – xã hội .
Dixit và Lambertini ( 2003 ) đã chỉ ra rằng, cơ quan chủ trương ( thường là cơ quan quản trị ngân sách ) vận dụng phương pháp điều hành quản lý theo quan điểm chủ quan sẽ có những hành vi bất hợp tác với cơ quan chủ trương quản lý theo những nguyên tắc luật định ( thường là NHTW ), cơ quan quản trị ngân sách thường bắt cơ quan quản trị tiền tệ phải du di những cam kết chủ trương của mình .
Khi CSTK lan rộng ra khó trấn áp dẫn tới thâm hụt ngân sách ngày càng tăng thì để cân đối ngân sách thường nhà nước sử dụng nguồn in tiền để hỗ trợ vốn thâm hụt này. Nếu như nhà nước không muốn trải qua in tiền để hỗ trợ vốn thâm hụt ngân sách thì buộc phải đi vay nợ để hỗ trợ vốn trải qua phát hành những sách vở có giá – tạo ra sự đổi khác cơ cấu tổ chức gia tài trong nền kinh tế tài chính. Việc phát hành sách vở có giá để vay nợ sẽ tạo ra một sự ngày càng tăng cầu trong hiện tại và gây sức ép ngày càng tăng lạm phát. Lạm phát sẽ càng tăng cao khi xu thế tiêu dùng biên trong dân chúng lớn. Hơn nữa, khi nhà nước không cắt giảm tiêu tốn và tăng thuế để giảm bội chi ngân sách và nợ công, thì những hộ mái ấm gia đình không chịu áp lực đè nén về cắt giảm tiêu dùng, ngược lại, sẽ vẫn liên tục tiêu dùng cao, làm tăng thêm sức ép lên Ngân sách chi tiêu .
Cùng với việc nhà nước tăng cường vay nợ công, thì góp vốn đầu tư khu vực tư nhân bị thu hẹp do lãi suất vay tín dụng thanh toán ngày càng tăng. Điều này dẫn tới tăng trưởng kinh tế tài chính bị ảnh hưởng tác động đáng kể. Mặt khác, khi một bộ phận nguồn lực kinh tế tài chính bị lôi cuốn vào khu vực công, nhưng góp vốn đầu tư công lại thiếu hiệu suất cao, thậm chí còn bị tiêu tốn lãng phí, thất thoát, thì tăng trưởng kinh tế tài chính sẽ bị suy giảm – đây chính là khoản mất không của xã hội do nợ công tạo ra .
Lưu ý rằng, hiệu ứng mất không này còn xảy ra so với những khoản vay nợ quốc tế, sở dĩ như vậy là bởi khi nhà nước đi vay nợ quốc tế bằng những đồng ngoại tệ thì sẽ phải thường trực đối lập với những loại rủi ro đáng tiếc lãi suất vay và tỷ giá do những biến số này tiếp tục dịch chuyển. Khi lãi suất vay hay tỷ giá đổi khác theo hướng bất lợi sẽ làm tăng gánh nặng trả nợ của ngân sách vương quốc .
Một yếu tố cần chú ý quan tâm trong điều hành quản lý CSTK là trong những nến kinh tế tài chính có mức độ minh bạch chủ trương chưa cao thì yếu tố lạm phát kỳ vọng luôn diễn biến rất phức tạp, nhất là trong điều kiện kèm theo chi tiếp tục không được trấn áp hiệu suất cao, góp vốn đầu tư công giàn trải thất thoát, tiêu tốn lãng phí lớn thì mỗi khi nhà nước ra chủ trương phát hành trái phiếu cơ quan chính phủ hay bảo lãnh cho phát hành trái phiếu khu công trình nào đó sẽ dẫn đến những hệ quả khó lường : ( i ) thị trường tín dụng thanh toán bị hết sạch nguồn lực và dự báo ngân sách hoạt động giải trí tín dụng thanh toán sẽ tăng lên trong tương lai ; ( ii ) Kỳ vọng lạm phát sẽ ngày càng tăng và Ngân sách chi tiêu những mẫu sản phẩm tiêu dùng thiết yếu sẽ tăng lên, dẫn dắt sự ngày càng tăng rất khó trấn áp của hàng loạt những măt hàng tiêu dùng trong nền kinh tế tài chính. Sự cộng hưởng của cả 2 ảnh hưởng tác động trên sẽ dẫn tới những hệ quả về lạm phát trong nền kinh tế tài chính rất khó dự báo và khó trấn áp .

Những vấn đề đặt ra 

Qua nghiên cứu và điều tra, nghiên cứu và phân tích điều hành quản lý CSTT và CSTK hoàn toàn có thể rút ra 1 số ít nội dung như sau :
Thứ nhất, khi thực thi CSTK và CSTT nhằm mục đích thôi thúc tăng trưởng kinh tế tài chính, tạo công ăn việc làm cho dân chúng thì mức giá chung sẽ tăng lên. Với những nền kinh tế tài chính ít có sự minh bạch về chủ trương thì sự lan rộng ra của CSTK trải qua tăng cường vay nợ công cũng như thâm hụt ngân sách lê dài khó trấn áp sẽ khiến Open loại tâm ý lạm phát “ kỳ vọng ” một khi nợ công vượt ngưỡng trần lao lý cũng như thực trạng tiêu tốn lãng phí, thất thoát trong góp vốn đầu tư công .
Để hoàn toàn có thể vô hiệu lạm phát “ kỳ vọng ” thì có khuynh hướng phải thắt chặt CSTT, điều này lại khiến tăng trưởng kinh tế tài chính bị sụt giảm. Nếu như nhà nước vừa phải vận dụng những giải pháp trấn áp lạm phát cũng như duy trì được vận tốc tăng trưởng kinh tế tài chính cao theo cam kết thì rất hoàn toàn có thể CSTT phải tiến hành theo hướng “ lúc chặt, lúc lỏng ”, điều này tạo nên sự hoang mang lo lắng giao động của những chủ thể trong nền kinh tế tài chính. Do vậy, nhằm mục đích vô hiệu tâm ý kỳ vọng lạm phát là phải trấn áp ngặt nghèo góp vốn đầu tư công, tránh thất thoát tiêu tốn lãng phí, giảm dần thực trạng thâm hụt ngân sách nhà nước .
Thứ hai, tăng cường sự phối hợp giữa CSTK và CSTT hướng tới thôi thúc tăng trưởng kinh tế tài chính. Tuy nhiên, nếu sự phối hợp giữa 2 công cụ chủ trương này lỏng lẻo, sẽ gây ra những không ổn định tiềm ẩn trên thị trường kinh tế tài chính và tác động ảnh hưởng bất lợi đến tăng trưởng kinh tế tài chính .
Nghiên cứu của Andersen ( 2002 ) chỉ ra rằng, cái giá phải trả cho CSTK bất hợp tác với CSTT là khá lớn khi có những cú sốc mạng lưới hệ thống và có nhiều cơ quan quản lý chủ trương. Ngược lại, ngân sách bình ổn sẽ giảm đi trong trường hợp có những cú sốc cục bộ và số lượng những cơ quan chủ trương ít hơn. Uhlig ( 2002 ) giả định rằng, NHTW thực thi tiềm năng giảm thiểu sự chênh lệch giữa tăng trưởng thực tiễn với tăng trưởng tiềm năng, cũng như lạm phát trong thực tiễn và lạm phát tiềm năng, khi đó, nếu NHTW phối hợp thêm với nhiều cơ quan quản lý CSTK chỉ nhằm mục đích tiềm năng bình ổn tăng trưởng kinh tế tài chính thì sự phối hợp đó sẽ không hiệu suất cao, vì sẽ có nhiều áp lực đè nén đặt nặng lên tiềm năng bình ổn tăng trưởng kinh tế tài chính. Do vậy, để triển khai tiềm năng tăng trưởng kinh tế tài chính thường phải quyết tử tiềm năng trấn áp lạm phát trong thời gian ngắn. Muốn vậy, NHTW sẽ phải tăng lãi suất vay để chống lạm phát trong dài hạn. Điều này đặt ra nhu yếu thực tiễn là phải thống nhất cơ quan thực thi CSTK trải qua việc thống nhất cơ quan trấn áp thu ngân sách, vay nợ quốc tế, góp vốn đầu tư công từ nguồn ngân sách về một đầu mối, khi đó việc phối hợp giữa chủ trương vĩ mô mới hiệu suất cao và tiết giảm những ngân sách trấn áp kinh tế tài chính vĩ mô .
Nghiên cứu của Lambertini và Rovelli ( 2004 ) về chính sách phối hợp giữa CSTK và CSTT cũng chỉ ra rằng, CSTK nên tiến hành trước CSTT trên cơ sở CSTK được kiểm soát và điều chỉnh theo nguyên tắc tối thiểu hóa hàm tổn thất. Sự phối hợp chủ trương này cũng tương thích với những lao lý thể chế những vương quốc bởi những quyết định hành động về CSTK được đưa ra trước và ít đổi khác hơn so với CSTT .
Togo ( 2007 ) cho rằng, yếu tố phối hợp chủ trương sẽ giải quyết và xử lý tốt hơn trên cơ sở kiến thiết xây dựng một khuôn khổ quản lý tài sản – nợ của một vương quốc. Nghiên cứu này nhấn mạnh vấn đề, tầm quan trọng của việc tách bạch chủ trương và có sự phối hợp đồng bộ nhằm mục đích ngăn ngừa sự ép chế của một cơ quan nào đó trong việc tiến hành chủ trương hoàn toàn có thể dẫn tới sự không đồng nhất trong việc thực thi chủ trương một cách đồng điệu .
Nhằm bảo vệ sự minh bạch trong trấn áp lạm phát, nhiều nước thực thi chủ trương lạm phát tiềm năng, trong đó, nhà nước ( trải qua NHTW ) công bố đơn cử về một tỷ suất lạm phát nhất định và cam kết điều hành quản lý duy trì tỷ suất này trong cả năm. Với việc cam kết tỷ suất lạm phát tiềm năng như vậy, NHTW chỉ theo đuổi tiềm năng duy nhất đó là không thay đổi giá trị của đồng nội tệ, nhưng khi đó, tăng trưởng kinh tế tài chính và việc làm sẽ bị quyết tử và thế cho nên, nhiều nước theo đuổi tăng cường kinh tế tài chính sẽ phải xem xét nếu như CSTK ít hiệu suất cao hoặc thiếu dư địa thiết yếu .

 Tài liệu tham khảo:

1. Beetsma, R., và Uhlig, H. ( 1999 ), An Analysis of the Stability and Growth Pact. The Economic Journal. 109, 546 – 571 ;
2. Dixit và Lambertini ( 2003 ), Interactions of Commitment and Discretion in Monetary and Foscal Policies. American Economic Review, 93. 1522 – 42 ;
3. Keynes, J. M ( 1937 ), The General Theory of Employment, Quarterly Journal of Economics, vol. 51, no. 2, 209 – 223 Keynes, J. M. 1937. The General Theory of Employment, Quarterly Journal of Economics, vol. 51, no. 2, 209 – 223 ;

4. Lambertini và Rovelli (2004), Monetary and fiscal policy coordination and macroeconomic stabilization: A theoretical anallysis. Working Papers number 464. Universita’ di Bologna;

5. Mishkin, F. ( 2007 ), The economics of money, banking and finance. 8 th ed. Pearson Education. pp. 597 – 605 ;
6. Paul. A.Samuelson và William D.Nordhaus ( 1989 ), Kinh tế học ( Tập I ). Viện Quan hệ quốc tế ;
7. Togo, E. ( 2007 ), Coordinating public debt management with fiscal and monetary policies :. An analytical framwork. Policy Research Working Paper 4369. The World Bank. 11 .

Source: https://laodongdongnai.vn
Category: Thị Trường