TTCK còn nhiều tiềm năng để phát triển bền vững

Đây là ý kiến được các chuyên gia trao đổi tại các buổi toạ đàm về thị trường chứng khoán (TTCK) và thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) vừa qua.

TTCK gặp lỗi nhưng nền tảng vĩ mô vẫn ổn định

TS. Lê Xuân Nghĩa, nguyên Phó quản trị Ủy ban Giám sát kinh tế tài chính vương quốc đánh giá và nhận định TTCK Việt Nam đã tăng trưởng ” nóng ” tiến trình vừa mới qua. Tuy nhiên, điều này cũng không phải quá mới vì tình hình này đã diễn ra cả ở Việt Nam và quốc tế gian đoạn trước đây .

Trước diễn biến thị trường hiện nay, ông Lê Xuân Nghĩa vẫn tin tưởng TTCK Việt Nam sẽ vẫn tiếp tục phát triển cùng với đà tăng trưởng của thị trường thế giới.

Một trong những địa thế căn cứ vị chuyên viên này đánh giá và nhận định như vậy là về kinh tế tài chính vĩ mô Việt Nam phục hồi nhanh, không thay đổi. Đây là điểm tựa vô cùng quan trọng với TTCK, bởi thị trường vẫn sẽ rất tiềm năng nếu kinh tế tài chính hồi sinh với vận tốc nhanh và mạnh, nhất là ở những ngành dịch công nghiệp chế biến, sản xuất .Ông Lê Xuân Nghĩa cho rằng nhà đầu tư không phải ai cũng có năng lực đảm nhiệm và giải quyết và xử lý thông tin tốt. Hiện thị trường bức xúc khi những nhóm ” thổi giá ” hoạt động giải trí can đảm và mạnh mẽ mà không có động thái giám sát, cảnh báo nhắc nhở vì những hành động này sẽ giúp tránh được hiện tượng kỳ lạ mất niềm tin thị trường .” Điểm yếu lớn nhất thị trường hiện nay là chưa thực sự minh bạch. Nếu minh bạch ngay được từ báo cáo giải trình kinh tế tài chính khi phát hành thì trong tương lai, số người tham gia thị trường sẽ còn nhiều hơn “, ông Lê Xuân Nghĩa nói .Về tiềm năng, vị chuyên viên này cho rằng, hiện mới chỉ có khoảng chừng 3 % dân số Việt Nam góp vốn đầu tư sàn chứng khoán. Trong khi số lượng này tại 1 số ít nước trong khu vực như Xứ sở nụ cười Thái Lan hay trên quốc tế như Mỹ … cao hơn hàng chục lần .Do đó, cần có chính sách tương hỗ đào tạo và giảng dạy nhà đầu tư song song với tương hỗ Doanh Nghiệp kiến thiết xây dựng kế hoạch định hướng tăng trưởng .

Xây dựng cơ chế cho “cá sạch”

Luật sư Trương Thanh Đức, Giám đốc Công ty Trách Nhiệm Hữu Hạn Luật ANVI, Trọng tài viên VIAC nghiên cứu và phân tích : có câu nói ” nước trong thì không có cá “. Nhưng với riêng TTCK, làm xanh sạch thị trường là ưu tiên số 1 .” Trong sạch không làm mất con cá nào mà có cá sạch, cá bảo đảm an toàn và cá ngon hơn, đây cũng là một bài toán không dễ “, ông Trương Thanh Đức nói .Để quản trị tốt hơn, chuyên viên Lê Xuân Nghĩa cho rằng Ủy ban Chứng khoán Nhà nước ( UBCKNN ) cần là cơ quan độc lập thuộc nhà nước chứ không nên để thuộc Bộ Tài chính như lâu nay. Vì TTCK dù sao cũng có tính rủi ro đáng tiếc cao hơn không hề để cùng sự quản trị với một bên là ngân sách vốn có rủi ro đáng tiếc thấp nhất, bảo đảm an toàn nhất .

“Trong tương lai, nếu UBCKNN được độc lập, có đủ tài lực, nhân lực, cơ sở vật chất mới có thể tạo được nền tảng TTCK minh bạch”, ông Lê Xuân Nghĩa đề xuất.

Về thị trường TPDN, chuyên viên kinh tế tài chính Đinh Trọng Thịnh cho rằng việc tiên phong và quan trọng nhất là phải hoàn hảo những thể chế, chủ trương, nhất là Nghị định 153 sửa đổi, pháp luật điều kiện kèm theo được phát hành trái phiếu, do ở ta hầu hết là Doanh Nghiệp nhỏ và vừa. Đồng thời, cần phải lao lý vốn vay / vốn chủ sở hữu, cân đối giữa vốn vay ngân hàng nhà nước và vốn chủ sở hữu ở mức hài hòa và hợp lý .Rồi quy trình Doanh Nghiệp xây dựng bao nhiêu năm hay những yếu tố tương quan như Doanh Nghiệp có lãi hay không có lãi … Ngoài ra, nếu có xếp hạng tin tưởng vừa đủ sẽ giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn Doanh Nghiệp phát hành .Trước mắt, cần pháp luật những Doanh Nghiệp phát hành trái phiếu cần xếp hạng tin tưởng trong khoảng chừng thời hạn ngắn, đi cùng với những chủ trương khuyến khích tăng trưởng những Doanh Nghiệp xếp hạng tin tưởng .Cần phải chú trọng tăng trưởng TTCK chưa chính thức ( OTC ), lao lý điều kiện kèm theo bán sàn chứng khoán lần đầu và lao lý về mua đi bán lại của những Doanh Nghiệp niêm yết. Đây là những yếu tố rất quan trọng nhằm mục đích tạo ra dòng chảy vốn tốt hơn. Chính việc mua đi bán lại sẽ tạo thuận tiện cho những thành phần tham gia cũng như cơ quan giám sát .Nhấn mạnh nhu yếu bắt buộc Doanh Nghiệp phát hành trái phiếu phải có nhìn nhận tín dụng thanh toán, TS. Lê Anh Tuấn, Giám đốc góp vốn đầu tư vốn CP Quỹ Dragon Capital cho rằng thị trường TPDN là kênh chia lửa cho thị trường ngân hàng nhà nước .” Tôi cho rằng khi kiểm tra giám sát không nên làm quá chặt hay quá lỏng mà cần có cơ chế thị trường để họ tự điều tiết, để nhà đầu tư thấy được rủi ro đáng tiếc nằm ở đâu. Ở điều kiện kèm theo tối thiểu nhất của phát hành TPDN thì cần nhìn nhận tín dụng thanh toán. Thậm chí bắt buộc toàn bộ những Doanh Nghiệp phát hành trái phiếu đều bắt buộc phải nhìn nhận chính sách tín dụng thanh toán từ những tổ chức triển khai được cấp phép này “, ông Lê Anh Tuấn bày tỏ quan điểm .Còn ông Huỳnh Anh Tuấn, Tổng giám đốc Công ty Chứng khoán Ngân hàng TMCP Đông Á cho rằng thời hạn qua, Doanh Nghiệp phát hành trái phiếu riêng không liên quan gì đến nhau không cần xin phép, chỉ lập giải pháp, lôi kéo góp vốn đầu tư là phát hành. Điều này cho thấy hình thức phát hành này quá thuận tiện. Còn khi phát hành đại chúng phải trải qua UBCKNN, phải được phê duyệt giải pháp phát hành thì sẽ khó khăn vất vả hơn nhiều .

Đó là nguyên nhân hầu hết DN bất động sản đều chọn phát hành riêng lẻ và chọn kênh phân phối tiếp theo để chuyển tiếp trái phiếu cho nhà đầu tư cá nhân… Chưa kể, chất lượng hậu kiểm là DN phát hành có sử dụng nguồn tiền đúng mục đích không.

Ông Huỳnh Anh Tuấn cho rằng ngay pháp luật về những nhà đầu tư chuyên nghiệp là cần vốn khoảng chừng 2 tỷ đồng trở lên thì những công ty sàn chứng khoán hoặc nhà phân phối cũng hoàn toàn có thể thuận tiện lách luật giúp chuyển thành nhà đầu tư chuyên nghiệp .” Thực tế, dù có mác ” chuyên nghiệp ” nhưng nhiều nhà góp vốn đầu tư cá thể thậm chí còn không biết đọc báo cáo giải trình kinh tế tài chính, không hiểu biết về Doanh Nghiệp mà chỉ trải qua kênh môi giới. Chưa kể, những tập đoàn lớn lớn không đứng ra phát hành TPDN trải qua công ty con, không có tên thương hiệu, còn người mua trái phiếu chỉ nhìn tập đoàn lớn lớn là rất rủi ro đáng tiếc … Do đó, cần pháp luật để trấn áp được điều kiện kèm theo phát hành trái phiếu, nếu không những tập đoàn lớn đều không đứng ra phát hành mà chỉ sử dụng công ty con, là hình thức mượn kẽ hở của pháp lý “, ông Huỳnh Anh Tuấn góp ý .

Anh Minh

Source: https://laodongdongnai.vn
Category: Thị Trường