Lạm phát có dấu hiệu tăng: Tín hiệu cảnh báo với thị trường chứng khoán
Việc lạm phát tăng không ngạc nhiên bởi nó phản ánh sự hồi phục của nền kinh tế. Nhưng nếu nó tăng nhiều hơn trong tương quan tăng trưởng kinh tế thì lại là câu chuyện khác.
Chỉ số giá tiêu dùng ( CPI ) tháng 02/2021 tăng 1,52 % so với tháng trước – mức tăng cao nhất của chỉ số giá tháng Hai trong 8 năm gần đây và tăng 1,58 % so với tháng 12/2020 .Tuy nhiên so với cùng kỳ năm trước, CPI tháng Hai chỉ tăng 0,70 % – thấp nhất kể từ năm năm nay đến nay. Bình quân 2 tháng đầu năm 2021, CPI giảm 0,14 % so với cùng kỳ năm trước. Lạm phát cơ bản tháng 02/2021 tăng 0,48 % so với tháng trước và tăng 0,79 % so với cùng kỳ năm trước. Lạm phát cơ bản trung bình 2 tháng đầu năm nay tăng 0,64 % so với trung bình cùng kỳ năm 2020 .
NĂM ĐẶC BIỆT, LẠM PHÁT CŨNG ĐẶC BIỆT?
Những số lượng thống kê này nếu là những năm trước đây thì không có gì đáng nói vì nó đều ở mức vừa phải, không đột biến. Việc Chi tiêu thị trường tăng trong hai tháng dịp Tết nguyên đán cũng là thông thường. Nhưng trong một năm đặc biệt quan trọng bị tác động ảnh hưởng bởi covid, nó không đơn thuần nhìn lướt qua như vậy. Mặc dù còn quá sớm để Kết luận nhưng tất cả chúng ta cần sẵn sàng chuẩn bị cho khuynh hướng lạm phát sẽ tăng .
Việc lạm phát tăng không quá bất ngờ bởi nó phản ánh sự hồi sinh của nền kinh tế tài chính. Nhưng nếu nó tăng nhiều hơn trong đối sánh tương quan tăng trưởng kinh tế tài chính thì lại là câu truyện khác .Năm 2020 là năm mà việc bơm tiền xảy ra trên khắp quốc tế và Nước Ta không ngoại lệ. Việc chủ trương tiền thả lỏng và tiền rẻ liên tục được duy trì là điều hiển nhiên để ship hàng tăng trưởng kinh tế tài chính, nhưng việc nó có liên tục thả lỏng thêm, rẻ thêm hay không là câu truyện khác, phụ thuộc vào vào năng lực tăng của lạm phát .Nước Mỹ, nền kinh tế tài chính dẫn dắt những chủ trương của quốc tế, đang đứng trước quan ngại về lạm phát tăng trở lại, biểu lộ qua lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng trở lại sau khi đạt mức thấp vào tháng 8 năm ngoái. Lạm phát tăng trở lại không hàm ý nó cao một cách đáng lo lắng, mà là nó cảnh báo nhắc nhở rằng mặt phẳng lãi suất vay được kỳ vọng sẽ tăng lên, nghĩa là chủ trương thả lỏng tiền tệ và tiền rẻ hơn nữa là ít năng lực xảy ra. Thị trường sàn chứng khoán Mỹ và quốc tế phản ánh dựa trên kỳ vọng này, chứ không phải lo lắng lạm phát cao. Giá gia tài phụ thuộc vào vào mặt phẳng lãi suất vay vì nó tác động ảnh hưởng tới tỷ suất chiết khấu chung làm cho gia tài không còn rẻ nữa .
Việt Nam cũng trong tình huống tương tự nhưng e ngại về xu hướng tăng lãi suất trở lại chưa xảy ra. Nếu nhìn vào lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm, nó đã giảm từ mức khoảng 3,5% vào cuối tháng 3 năm 2020 cho đến mức thấp 2,1% vào giữa tháng 1 năm 2021. Nhưng trong hơn một tháng qua, lợi suất trái phiếu này không giảm nữa mà đang nhích tăng dần trở lại lên 2,3%. Nói cách khác, kỳ vọng vào việc chính sách tiền tệ nới lỏng và tiền rẻ thêm cũng đang khó dần.
Với việc kinh tế tài chính đang phục sinh và tăng trưởng tốt, đồng thời Ngân hàng nhà nước cũng bộc lộ quan điểm điều hành quản lý ngặt nghèo không thay đổi trong hơn 10 năm qua, tôi tin rằng họ sẽ liên tục quan sát diễn biến lạm phát để có phản ứng chủ trương tương thích. Nếu biết rằng tiềm năng của chủ trương thả lỏng tiền tệ là nhằm mục đích giúp tăng trưởng kinh tế tài chính trải qua hạ mặt phẳng lãi suất vay cho vay, tất cả chúng ta nên chú ý rằng tiềm năng này thực thi được rất chậm do mặt phẳng kêu gọi thì giảm nhanh nhưng cho vay thì giảm chậm. Điều đó chứng tỏ sự ” nghẽn ” trong nền kinh tế tài chính không nằm ở việc thiếu tiền, mà là mức rủi ro đáng tiếc kinh doanh thương mại chung do tác động ảnh hưởng của đại dịch .
TÁC ĐỘNG ĐẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
Với những người chăm sóc tới tác động ảnh hưởng tới thị trường gia tài, đặc biệt quan trọng là đầu tư và chứng khoán, sự xem xét giữa năng lực sinh lời trên kinh doanh thị trường chứng khoán và gửi tiết kiệm chi phí đã là nguyên do quan trọng để dòng tiền tiết kiệm ngân sách và chi phí di dời sang thị trương gia tài trong thời hạn qua .Chỉ số định giá so sánh quan trọng là giá trên doanh thu ( P / E ) của đầu tư và chứng khoán thời kỳ trước đại dịch vào khoảng chừng 14-17, không hề mê hoặc so với gửi tiết kiệm ngân sách và chi phí với P / E khoảng chừng 14 tương ứng với lãi suất vay tiết kiệm chi phí 7 % / năm .
Nhưng khi mặt bằng lãi suất giảm xuống, cùng với sự sụt giảm mạnh của thị trường hồi tháng 3/2020, tương quan định giá so sánh này thay đổi nhanh chóng dẫn tới sự chuyển dịch dòng tiền. Chỉ số P/E của thị trường chưng khoán rơi xuống mức hấp dẫn 11, hút mạnh dòng tiền và tăng từ đó cho đến nay, ở mức khoảng 18 lần, trong khi P/E của gửi tiết kiệm cũng tăng mạnh do mặt bằng lãi suất thấp đi.
Nếu mặt phẳng lãi suất vay tiết kiệm ngân sách và chi phí một năm hiện tại vào khoảng chừng 5-6 % thì P / E của gửi tiết kiệm chi phí đang vào khoảng chừng 16-20. Như vậy, hoàn toàn có thể nói rằng đối sánh tương quan hiện tại là trong vùng cân đối, do gửi tiền tiết kiệm chi phí là lựa chọn bảo đảm an toàn trong khi góp vốn đầu tư sàn chứng khoán khi nào cũng rủi ro đáng tiếc hơn. Nhưng mấu chốt của yếu tố nằm ở chỗ nếu mặt phẳng lãi suất vay không giảm hoặc tăng lên, định giá của gửi tiết kiệm chi phí sẽ càng trở nên mê hoặc hơn trong khi định giá của sàn chứng khoán sẽ kém mê hoặc hơn. Và đó chính là yếu tố tại sao xu thế lạm phát là quan trọng, chứ không phải vì nó quá cao .Nhưng tôi tin rằng, mặc dầu khuynh hướng là có, việc nó tác động ảnh hưởng ngay tới dòng tiền và đầu tư và chứng khoán không phải là một sớm một chiều. Nó diễn ra mà tất cả chúng ta không chú ý cho đến một năm sau nhìn lại. Biên độ của P / E gửi tiết kiệm chi phí cũng hàm ý sàn chứng khoán sẽ dịch chuyển lên xuống như vậy .Sự giao thời giữa quá trình tiền rẻ và quá trình trở lại thông thường ( không có nghĩa là đắt ) hoàn toàn có thể sẽ diễn ra nhẹ nhàng nếu chủ trương tiền tệ hiện tại được duy trì.
Source: https://laodongdongnai.vn
Category: Thị Trường
