2 Thị trường tiền tệ quốc tế – Tài liệu text
Các nghiệp vụ trên thị trường giao ngay (Spot transactions)
Nghiệp vụ mua bán giao ngay
Nghiệp vụ mua bán khống
Nghiệp vụ Ac-bit (Arbitrages)
Nghiệp vụ kinh doanh khác
Các nghiệp vụ phái sinh ngoại hối (Spot transactions)
Nghiệp vụ mua bán theo hợp đồng kỳ hạn (Forwards contracts)
Nghiệp vụ mua bán theo hợp đồng tương lai (Futures contracts)
Nghiệp vụ hoán đổi ngoại tệ (Swaps)
Nghiệp vụ mua bán theo hợp đồng quyền chọn (Options).
2.2.2
2.2.2.1
Thị trường tiền tệ châu Âu
Khái quát về thị trường tiền tệ Châu Âu
Khái niệm
Thị trường tiền tệ châu Âu (European Currencies): là nơi gặp gỡ của các NHTW,
NHTM và các công ty lớn toàn cầu, một cách đúng nghĩa thì nó là cầu nối “chợ tài
chính” giữa nội địa Châu Âu và thế giới. Điển hình là các khoản tiền gửi bằng USD
tại Mỹ, luân chuyển nhanh chóng qua London và từ London phân bổ đi khắp nơi có
nhu cầu tại Châu Âu hoặc từ Châu Âu đi nơi khác. Thực chất nó là thị trường ngoại hối
song bao gồm cả hoạt động tiền gửi và cho vay, do vậy hình thành nên cơ chế tạo tiền.
Cơ sở hình thành và phát triển: sự hình thành các ngân hàng Eurobanks và European
Dollars
Eurodollars là khoản tiền gửi bằng Đô la Mỹ trên tài khoản ngân hàng nằm
ngoài nước Mỹ (những ngân hàng nhận Eurodollars gọi là Eurobanks hay Offshore
Banks). Các ngân hàng của Mỹ có thể vay tiền gửi ở các ngân hàng khác hoặc ở các
chi nhánh nước ngoài của họ khi họ cần vốn. Với tư cách là một công cụ thị trường
tiền tệ, đôla Châu Âu được kinh doanh khắp thế giới, tạo ra thị trường dollar Châu
Âu- với trung tâm là London, Hongkong, Singapore, Paris, New York, Tokyo..
Eurobanks là những ngân hàng nhận tiền gửi và cho vay ngắn hạn đồng tiền
của một quốc gia bất kỳ, nhưng không chịu sự chi phối các qui định của Ngân hàng
Trung ương (NHTW) phát hành đồng tiền này. Do đó, các Eurobanks chính là các
ngân hàng nước ngoài (hay ngân hàng hải ngoại), kinh doanh đồng tiền của một nước
nhất định.
Những đặc trưng cơ bản:
Luôn gắn với các trung tâm tài chính lớn
Lãi suất thả nổi và cơ sở quan trọng nhất là lãi suất LIBOR
Hoạt động với những lợi thế đặc biệt của các Eurobanks
11
Là thị trường quốc tế lớn, NHTW các nước rất ít có khả năng điều tiết các hoạt động
của thị trường này.
Lãi suất cho vay theo tiền tệ Euro thường thấp hơn lãi suất của khoản cho vay tương
ứng của thị trường trong nước.
Là thị trường bán buôn, chủ yếu là thị trường Liên ngân hàng. Quy mô giao dịch vốn
thường rất lớn, uy tín của các thành viên trên thị trường rất cao.
Là nơi tích trữ các khoản thặng dư có tính thanh khoản cao.
Thị trường này có tính thanh khoản cao, bởi kỳ hạn gửi tiền phần lớn là ngắn hạn
Các chủ thể tham gia hoạt động của thị trường
Các Eurobanks hoạt động độc lập với các qui chế của Chính phủ
Các công ty đa quốc gia tham gia với tư cách là khách hang vay vốn,gửi tiền..
Các tổ chức tài chính quốc tế
Các NHTW,NHTM trong nước
2.2.2.2
Các nghiệp vụ cơ bản của thị trường tiền tệ Châu Âu:
Nghiệp vụ nhận tiền gửi : nhận tiền gửi Euro có kì hạn và phát hành chứng chỉ tiền
gửi khả nhượng
Nghiệp vụ tạo tiền của Eurocurrency market : giống như các NHTM khác.
Eurobanks có khả năng tạo tiền ghi sổ thông qua các hoạt động tín dụng và thanh toán
Tín dụng tiền tệ Châu Âu (Eurocredit) : là khoản vay bằng tiền tệ Euro ngắn hạn mà
các Eurobank cấp cho các doanh nghiệp, ngân hàng, chính phủ và các tổ chức quốc tế
2.3 Thị trường vốn:
Là nơi thực hiện chuyển giao hay mua bán vốn với thời hạn trên một năm giữa
những người cư trú và không cư trú Với mục đích đầu tư sinh lợi dài hạn. TT vốn bao gồm
tt trái phiếu và cổ phiếu. Hoạt động chủ yếu diễn ra tại các trung tâm tài chính lớn trên thế
giời từ 1 số quốc gia có vị thế đặc biệt về kinh tế, chính trị.
Thị trường vốn bao gồm thị trường trái phiếu quôc tế và thị trường cổ phiếu quốc tế
2.3.1
Thị trường trái phiếu quốc tế:
Thị trường trái phiếu quốc tế gồm có thị trường trái phiếu nước ngoài (Foreign bond
market) và thị trường trái phiếu Châu Âu (Eurobond Market). Thị trường trái phiếu quốc tế
là nơi mà các chủ thể phát hành và chủ thể đầu tư đến từ nhiều quốc gia khác nhau
Phân loại:
Thị trường trái phiếu nước ngoài
Là thị trường mua bán trái phiếu do người không cư trú (chính phủ, các công ty nước
ngoài) phát hành tại một nước ghi bằng đồng tiền nước đó để thu hút vốn từ các nhà đầu tư
nội địa.
Đặc điểm:
12
Ở Thị trường chào bán công khai, kênh rất quan trọng để cung cấp vốn trung – dài
hạn cho các chủ thể không cư trú có nhu cầu sử dụng vốn, Trái phiếu được đăng ký và giao
dịch tại sở giao dịch chứng khoán – phải thoả mãn các điều kiện nhất định (chất lượng hay
tín nhiệm, bảo lãnh, v.v…)
Ở Thị trường chào bán không công khai, Quy mô nhỏ và số lượng các nhà đầu tư
tham gia cũng ít hơn – Nhà phát hành trái phiếu không cần phải đăng ký với sở giao dịch và
có thể được bán trực tiếp cho nhà đầu tư.
Thị trường trái phiếu châu Âu
Là thị trường mua bán trái phiếu do người không cư trú (công ty, ngân hàng, chính
phủ và các tổ chức quốc tế) phát hành vào 1 quốc gia, ghi bằng đồng không phải là nội tệ
của quốc gia đó
Đặc điểm:
Đây là thị trường trái phiếu quốc tế lớn nhất và phổ biến nhất trên thế giới và được
phát hành ở nhiều trung tâm tài chính quốc tế và chủ yếu được ghi bằng USD. Mặc dù trung
tâm thị trường trái phiếu Châu Âu là ở Châu Âu, nhưng nó không có ranh giới quốc gia
Thu nhập từ thị trường này phần lớn không phải chịu thuế và việc phát hành chứng
khoán mang tính linh hoạt hơn so với thị trường nội địa
Yêu cầu là Chủ thể phát hành phải có hệ số tín nhiệm cao
Thời hạn dài, do vậy là kênh rất quan trọng cung cấp vốn dài hạn cho các chủ thể
phát hành.
2.3.2
Thị trường cổ phiếu quốc tế:
Là Những nơi mua bán cổ phiếu được phát hành bởi các công ty nước ngoài, nhờ
việc phát hành cổ phiếu quốc tế các công ty phát hành có thể đa dạng hóa cổ đông, tránh
được việc biến động giá cổ phiếu khi 1 lượng cổ đông lớn bán cổ phần.
Ưu thế khi tham gia thị trường cổ phiếu quốc tế:
Tăng khả năng gọi vốn đầu cho các công ty ở các nước khác nhau, do vậy tận dụng
lợi thế về cổ đông, quy mô đồng thời hạn chế rủi ro
Đa dạng hoá quyền sở hữu, nâng cao vị thế và uy tín cho các công ty
Cơ cấu:
Thị trường sơ cấp: Thị trường sơ cấp là thị trường mua bán các cổ phiếu mới phát
hành. Trên thị trường này, vốn từ nhà đầu tư sẽ được chuyển sang nhà phát hành thông qua
việc nhà đầu tư mua các cổ phiếu mới phát hành.
Thị trường thứ cấp: Thị trường thứ cấp là nơi giao dịch các cổ phiếu đã được phát
hành trên thị trường sơ cấp, đảm bảo tính thanh khoản cho các cổ phiếu đã phát hành.
Đặc trưng:
Thị trường cổ phiếu quốc tế có mức độ thanh khoản cao.
Ngày càng có nhiều cổ phiếu được đăng kí trên sở giao dịch, phản ánh tốc độ phát
triển của kinh tế thế giới.
13
Thị trường quốc gia càng ít tập trung vào một số loại cổ phiếu thì càng có nhiều cơ
hội cho các nhà đâu tư quốc tế đa dạng hóa danh mục đầu tư quốc tế.
Hoạt động của thị trường cổ phiếu quốc tế:
Trên thị trường tài chính quốc tế, nhà đầu tư có thể thực hiện việc mua bán số cổ
phiếu theo 2 cách:
Có thể mua để lợi giá lên nữa (nếu giá cổ phiếu vượt qua mức hòa vốn), hoặc mua và
chờ giá lên (giá cổ phiếu chưa đến điểm hòa vốn) khi đến hạn.
Thực hiện mua, bán ngay bằng cách thông báo cho môi giới “đang kết thúc việc mua
bán”. Việc chuyển nhượng được thực hiện ngay và nhà đầu tư không phải trả khoản chi phí
mua cổ phiếu theo giá thực hiện, được hưởng lợi mọi lợi tức (giá cổ phiếu vượt qua điểm
hòa vốn) hoặc chịu mọi khoản lỗ (giá cổ phiếu chưa đến điểm hòa vốn).
Nếu mua quyền chọn bán cổ phiếu thì ngược lại.
3
TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ ĐẾN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ:
3.1 Tác động của tỷ giá đến thị trường ngoại hối
3.1.1
Sự hình thành đường cung ngoại tệ:
Cung ngoại tệ trên thị trường ngoại hối chính là tổng số ngoại tệ cần bán trên thị
trường ngoại hối. Cung ngoại tệ phát sinh từ nhu cầu bán ngoại tệ của các tổ chức, cá nhân
bao giồm các nhà xuất khẩu, nhà đầu tư, các tổ chức tín dụng,… nhằm phục vụ cho các mục
đích thanh toán, đầu cơ và phòng ngừa rủi ro tỷ giá, và của ngân hàng Nhà nước nhằm mục
đích can thiệp để bình ổn tỷ giá.
3.1.2
Sự hình thành đường cầu ngoại tệ:
Cầu ngoại tệ trên thị trường ngoại hối chính là tổng số ngoại tệ cần mua trên thị
trường ngoại hối. Cầu ngoại tệ phát sinh từ nhu cầu mua ngoại tệ của các tổ chức, cá nhân
bao giồm các nhà xuất khẩu, nhà đầu tư, các tổ chức tín dụng,… nhằm phục vụ cho các mục
đích thanh toán, đầu cơ và phòng ngừa rủi ro tỷ giá, và của ngân hàng Nhà nước nhằm mục
đích can thiệp để bình ổn tỷ giá.
14
(b) Đầu tư nước ngoài ròng
Lãi
thực
Cung
Cầu
Lượng vốn vay
Cân bằng trên thị trường vốn
Cung
và thị trường ngoại hối
Cầu
Theo cách tiếp cận này, tỉ giá được quyết định bởi sự cân bằng giữa giá trị xuất khẩu
(c) Thị trường ngoại hối
và nhập khẩu. Như thường thấy, thay đổi tỷ giá danh nghĩa sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến các
nhà xuất khẩu biên (marginal exporters) hoặc các nhà sản xuất hàng thay thế hàng xuất
khẩu, các nhóm lợi ích này có thể sẽ gây áp lực buộc Chính phủ phải gia tăng bảo hộ đối với
ngành nghề của họ. Tuy nhiên, đây chỉ là một phần nhỏ của câu chuyện vì bản thân Chính
phủ cũng có thể nghiêng về hướng gia tăng bảo hộ thương mại, vì cả tỷ giá danh nghĩa lẫn
các biện pháp kỹ thuật hạn chế nhập khẩu hiện hữu có thể chưa đủ để đảm bảo cân bằng tài
khoản vãng lai. Lý do chính là vì tài khoản vãng lai không chịu ảnh hưởng bởi tỷ giá danh
nghĩa mà là tỷ giá thực hiệu quả (RER) khi tỷ giá thực hiệu quả được dùng để xác định giá
tương đối của hàng hóa và dịch vụ có thể trao đổi thương mại (tradable goods) với các hàng
hóa và dịch vụ sản xuất và tiêu thụ trong nước và không dễ thay thế bằng hàng nhập khẩu
hoặc xuất sang nước khác (non-tradable goods). Khi nghiên cứu ảnh hưởng của tỷ giá đến
xuất nhập khẩu, cần xem xét hai biến số cơ bản là hệ số co dãn của xuất nhập khẩu với tỷ
giá và tỷ giá thực. 1 số tính chất của tỷ giá hối đoái thực ta cần nắm bắt:
15
Source: https://laodongdongnai.vn
Category: Thị Trường
