Thị trường tiền tệ đang ở những lằn ranh nhạy cảm

Hội Nghiên cứu Thị trường liên ngân hàng nhà nước Việt Nam ( VIRA ) vừa công bố dự báo những chỉ tiêu chính trên thị trường tiền tệ tháng 4 và quý II / 2021. Điểm điển hình nổi bật ở kỳ báo cáo giải trình này là tâm ý thị trường đang khá giao động, biểu lộ qua chênh lệch dự báo khá lớn giữa những thành viên .

Bối cảnh hiện tại, thị trường tiền tệ và điều hành chính sách cũng đang ở những lằn ranh nhạy cảm.

Trước hết, tâm ý lạm phát kinh tế quay trở lại đang biểu lộ, không riêng gì tại Việt Nam mà bao trùm toàn thế giới. Giá sản phẩm & hàng hóa, nguyên vật liệu đã dịch chuyển mạnh, theo hướng tăng lên thời hạn gần đây. Tổng cầu đang phục sinh khi dịch Covid-19 được trấn áp cùng lộ trình vaccine dần lan rộng ra. Hiệu ứng tài liệu đơn thuần trên nền tham chiếu thấp của cùng kỳ cũng là một yếu tố đáng quan tâm .
Việt Nam có nền kinh tế tài chính mở, mới nổi và nhạy cảm với ngân sách đẩy nguyên vật liệu nguồn vào. Nhưng, lương thực thực phẩm là một trọng số hoàn toàn có thể được bình ổn theo yếu tố mùa vụ và giúp kìm chỉ số CPI thời gian ngắn .
Điểm nhạy cảm hơn với Việt Nam hiện nay, bên cạnh tâm ý lạm phát kinh tế, là trường hợp có “ hòn đảo chiều ” chủ trương tiền tệ hay không. Lãi suất đang có tín hiệu đã qua kỳ “ tiền rẻ ” và bật lại ; Ngân hàng Nhà nước đang đứng giữa áp lực đè nén trấn áp tín hiệu lạm phát kinh tế và khủng hoảng bong bóng gia tài, trong khi vẫn cần tương hỗ nền kinh tế phục hồi .
Một điểm được cụ thể hóa gần đây, nhà quản lý và điều hành đã có tín hiệu “ siết ” chặt hơn chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng thanh toán của những NHTM, qua việc giao chỉ tiêu trong bước đầu khá thấp ở nhiều thành viên. Trong khi đó, kinh tế tài chính đang hồi sinh và cầu tín dụng thanh toán có khuynh hướng mạnh lên .
Ở một kênh khác, lằn ranh nhạy cảm cũng có ở việc điều hành quản lý tỷ giá, qua hướng giảm thiểu sự can thiệp của nhà quản lý và điều hành, phía trước vẫn là kỳ báo cáo giải trình giám sát tiếp theo mà Mỹ dự kiến sắp công bố. Tỷ giá USD / VND theo đó tùy thuộc nhiều hơn vào diễn biến dòng vốn vào – ra …

Tổng hợp dự báo chung ở 4 chỉ tiêu của VIRA trong tháng 4/2021

Như trên, dự báo của VIRA kỳ này đã có chênh lệch lớn trong tính toán của các thành viên.

VIRA tập hợp những đại diện thay mặt đến từ khối điều tra và nghiên cứu thị trường của những ngân hàng nhà nước thương mại, cùng 1 số ít công ty sàn chứng khoán số 1, định kỳ hàng tháng đưa ra dự báo về 4 chỉ tiêu chính : tỷ giá USD / VND giao ngay liên ngân hàng nhà nước, lãi suất vay VND liên ngân hàng nhà nước kỳ hạn 1 tuần, lợi suất trái phiếu nhà nước kỳ hạn 10 năm và chỉ số giá tiêu dùng CPI so với cùng kỳ năm trước .

Dư báo CPI tháng 4/2021 so với cùng kỳ năm 2020

Có thể thấy, chênh lệch rất lớn đã bộc lộ trong dự báo về CPI tháng 4 này so với cùng kỳ năm trước. Nhiều thành viên VIRA dự báo mức tăng từ 2,5 – 3 %, thậm chí còn cao hơn, nhưng cũng có khá nhiều dự báo dưới mức 1,5 %. Bình quân dự báo cho tháng này là 2,39 % .

Dự báo bình quân lãi suất VND kỳ hạn 1 tuần trên liên ngân hàng tháng 4/2021

Ổn định hơn và dự báo sát giữa những thành viên VIRA biểu lộ ở chỉ tiêu lãi suất vay VND kỳ hạn 1 tuần trên thị trường liên ngân hàng nhà nước. Tháng này, dự báo lãi suất vay liên ngân hàng nhà nước, với kỳ hạn nổi bật 1 tuần, liên tục không thay đổi và có khuynh hướng giảm nhẹ trở lại so với tháng 3 vừa mới qua. Dự báo chung trung bình tháng này ở 0,40 % / năm, giảm nhẹ so với trung bình thực tiễn 0,45 % / năm trong tháng liền trước .

 Dự báo bình quân giá USD giao ngay trên liên ngân hàng tháng 4/2021

Mang tính định kỳ, dự kiến giữa tháng này Mỹ liên tục công bố báo cáo giải trình giám sát tiền tệ. Trước đó, Việt Nam bị Mỹ đưa vào list giám sát yếu tố “ thao túng tiền tệ ”. Việc điều hành quản lý tỷ giá của NHNN từ đầu năm đến nay cũng đã có một số ít đổi khác, ở phương pháp và tần suất mua vào ngoại tệ. Điểm chung hoàn toàn có thể thấy nhà điều hành quản lý đã giãn bớt sự can thiệp .
Theo đó, tỷ giá USD / VND chịu ảnh hưởng tác động đến ảnh hưởng tác động cung – cầu, dòng vốn vào – ra nhiều hơn. Dù vậy, tỷ giá vẫn khá không thay đổi từ đầu năm đến nay .

Hướng ổn định đó có trong dự báo chung của các thành viên VIRA, với tỷ giá USD/VND giao ngay trên thị trường liên ngân hàng bình quân tháng này dự báo ở 23.076 VND, tăng nhẹ so với bình quân thực tế tháng trước là 23.062 VND. Tuy vậy, một số thành viên trù tính có thể tiếp cận mức 23.100 VND trong tháng này.

 Dự báo bình quân lợi suất TPCP kỳ hạn 10 năm trong tháng 4/2021

Tháng 4 mở màn quý II, tháng dự kiến Kho bạc Nhà nước sẽ dần tăng cường việc phát hành trái phiếu nhà nước ( TPCP ) sau quý đầu năm khá ảm đạm .
Theo dự báo chung của VIRA, lợi suất TPCP kỳ hạn 10 năm liên tục có khuynh hướng tăng lên, trung bình sẽ ở 2,4 % trong tháng này, tăng nhẹ so với trung bình thực tiễn 2,38 % của tháng liền trước .

 Một số chỉ tiêu dự báo của VIRA trong 3 tháng tới

Ở dự báo xa hơn, đến cuối quý II, ngoại trừ chỉ tiêu lợi suất TPCP kỳ hạn 10 năm khá không thay đổi, dự trù của những thành viên VIRA có chênh lệch khá lớn ở triển vọng tỷ giá USD / VND giao ngay trên liên ngân hàng nhà nước, nhưng vẫn quanh mốc 23.100 VND ; trong khi dự báo về lãi suất vay VND kỳ hạn 1 tuần trên liên ngân hàng nhà nước phân hóa rõ ràng, hầu hết thành viên vẫn kỳ vọng không thay đổi nhưng đã có những dự báo tăng lên rõ ràng với khoảng chừng 0,6 – 1 % / năm .

Source: https://laodongdongnai.vn
Category: Thị Trường