Đầu tư không để tiền ‘rơi’ khi thị trường đã xác lập mặt bằng giá cao | Chứng khoán | Vietnam+ (VietnamPlus)

Bối cảnh áp lực lạm phát gia tăng trong khi lãi suất tiền gửi ngân hàng lại giảm về mức rất thấp, khiến người dân có tiền nhàn rỗi mang nặng tâm lý như đang cầm những “cục than nóng bỏng tay.”

Thời điểm hiện tại, các nhà đầu tư mới (F0) vẫn tiếp tục tăng lên nhưng bài toán trên thị trường đã thay đổi với độ khó lớn hơn rất nhiều. Bởi, họ sẽ tìm cách “trú ẩn” an toàn trong các kênh đầu tư để tiền không bị “rơi” giữa nền giá mới “leo thang.”

Chứng khoán: Nền định giá cao

Tại buổi tọa đàm : ” Triển vọng đầu tư 2022 – FiinGroup Invest Summit, ” do Tạp chí Kinh tế Nước Ta ( VnEconomy ) bảo trợ thông tin, ngày 25/2, bà Đỗ Hồng Vân, Trưởng nhóm nghiên cứu và phân tích tài liệu, Khối dịch vụ tin tức Tài chính FiinGroup cho biết định giá tính theo doanh thu ( tức là P. / E ) của VN-Index đang ở mức 17,2 lần và tương tự mức trung bình của quá trình năm 2018 đến nay .
Tại mức định giá này, nhiều nhà đầu tư cho rằng thị trường vẫn mê hoặc. Tuy nhiên, bà Vân chú ý quan tâm VN-Index đang chịu tác động ảnh hưởng rất lớn từ nhóm ngành ngân hàng nhà nước ( chiếm xê dịch 1/3 tổng giá trị doanh thu và giá trị vốn hóa toàn thị trường ), do vậy để thấy rõ hơn “ bức tranh ” thị trường thì nên xem xét về định giá nhóm CP ngân hàng nhà nước và phi kinh tế tài chính riêng không liên quan gì đến nhau .

“Hiện cổ phiếu khối phi tài chính với chỉ số P/E đã được định giá ở vùng cao so với lịch sử và nhóm ngân hàng có chỉ số P/B (so sánh giá với giá trị sổ sách) đang tiệm cận hơn 2 lần so với độ lệch chuẩn trung bình 10 năm. Điều này cho thấy thị trường chứng khoán trong năm 2022 đã bắt đầu trên một nền định giá cao,” bà Vân trao đổi.

Do đó, bà Vân khuyến nghị hai điểm khi kiến thiết xây dựng hạng mục đầu tư trong năm. Cụ thể, giá CP hoàn toàn có thể tăng tiếp trên nền định giá cao như hiện tại phụ thuộc vào những doanh nghiệp niêm yết có ghi nhận được mức doanh thu tăng tương ứng hay thậm chí còn tăng cao hơn P. / E. Thêm vào đó, nhà đầu tư cần chăm sóc tiếp về mức tăng trưởng doanh thu đó có được nối sang năm 2023 hay không .
“ Bởi, nếu câu truyện tăng trưởng của công ty không còn lê dài sang năm 2023, mã CP có năng lực chỉ tăng được nửa đầu năm 2022 và đương đầu với rủi ro đáng tiếc hòn đảo chiều trong nửa cuối năm giống như diễn biến giá CP ngân hàng nhà nước và CP thép trong năm 2021, ” bà Vân nói .

Dựa trên bối cảnh vĩ mô, bức tranh lợi nhuận thực tế 2021 và phân tích triển vọng tăng trưởng 2022, nhóm phân tích của FiinGroup đưa ra một số đánh giá triển vọng về các nhóm cổ phiếu ngành giúp tránh rủi ro lạm phát (như điện và dược phẩm); nhóm phiếu kỳ vọng hưởng lợi từ đầu tư công (như ngân hàng, bất động sản nhà ở, bất động sản khu công nghiệp và vật liệu xây dựng); nhóm ngành hưởng lợi từ cầu hồi phục sau COVID-19 (như bán lẻ, hàng cá nhân, thủy sản).

Trái phiếu doanh nghiệp: “Chọn mặt gửi vàng”

Bất chấp những diễn biến không thuận lợi của đại dịch COVID-19 lên nền kinh tế Việt Nam, thị trường trái phiếu doanh nghiệp bất ngờ tăng tốc ấn tượng ở mức hai con số (tăng trưởng kép bình quân giai đoạn 2017-2021 xấp xỉ 55%) và ghi nhận tổng giá trị phát hành đạt 657.000 tỷ đồng trên thị trường nội địa, 1,43 tỷ USD trên thị trường nợ quốc tế trong năm 2021.

Ông Lê Hồng Khang, Trưởng phòng, Khối dịch vụ Xếp hạng Tín nhiệm – FiinRatings, FiinGroup cho biết số liệu nắm giữ trái phiếu doanh nghiệp phi tài chính và ngân hàng cuối kỳ của các công ty chứng khoán không đáng kể, điều này cho thấy lượng trái phiếu doanh nghiệp mua trong năm đã được phân phối phần lớn.

“ Vì vậy, FiinRatings cho rằng nhà đầu tư cá thể đã tham gia can đảm và mạnh mẽ trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp thứ cấp đồng thời cho thấy mức độ chăm sóc so với những loại sản phẩm này là rất lớn. Tuy nhiên, thị trường trái phiếu doanh nghiệp luôn chứa đựng những rủi ro đáng tiếc nhất định, như trường hợp nhà phát hành gặp khó khăn vất vả về kinh tế tài chính và không hề trả lãi / gốc tiền vay khi đến hạn, ” ông Khang nhấn mạnh vấn đề .
Ngoài ra, ông Khang dự báo lãi suất vay phát hành của trái phiếu doanh nghiệp trong năm 2022 sẽ tăng lên đáng kể so với năm 2021 do áp lực đè nén phát hành trái phiếu doanh nghiệp để tái hỗ trợ vốn và kêu gọi vốn để đầu tư mới. Hơn nữa, nền lãi suất vay kêu gọi ngân hàng nhà nước hiện đang lấm tấm tăng trở lại đồng thời những điểm đề xuất kiến nghị sửa đổi trong Dự thảo sửa đổi Nghị định 153 / 2020 / NĐ-CP được trải qua sẽ thắt chặt tiêu chuẩn tham gia phát hành trái phiếu doanh nghiệp. Theo đó, nhà đầu tư hoàn toàn có thể xem xét phần bổ nguồn vốn đầu tư theo thời gian để tối ưu hóa hạng mục đầu tư, tuy nhiên cần chú ý quan tâm “ chọn mặt gửi vàng ” với những mẫu sản phẩm trái phiếu có mức bảo đảm an toàn cao hoặc rủi ro đáng tiếc thấp .
Bên cạnh đó, ông Khang chỉ ra một số ít yếu tố cần đặc biệt quan trọng chú ý quan tâm trong đầu tư trái phiếu doanh nghiệp, đó là việc bảo lãnh phần nhiều vẫn chỉ nằm ở khâu phát hành và chưa bảo lãnh giao dịch thanh toán. Thực chất rất ít tổ chức triển khai tín dụng thanh toán đứng ra bảo lãnh thanh toán giao dịch cho bên thứ ba không tương quan và nếu có, đa phần là từ công ty có quan hệ mẹ – con và những công ty có tương quan chiếm hữu trực tiếp hoặc gián tiếp .
“ Do đó, mặc dầu với trái phiếu được bảo lãnh thanh toán giao dịch, nhà đầu tư cần đánh giá cả đơn vị chức năng bảo lãnh. Ví dụ như những doanh nghiệp bất động sản chưa niêm yết thường có năng lực chi trả nợ vay yếu hơn nhiều so với những doanh nghiệp niêm yết. Hơn nữa, đây phần đông là những công ty dự án Bất Động Sản hay là những công ty được lập ra để tăng trưởng dự án Bất Động Sản. Các doanh nghiệp này nếu muốn kêu gọi được vốn cần phải thế chấp ngân hàng gia tài của công ty mẹ / bên thứ ba / công ty tương quan đứng ra bảo lãnh. Lúc này, rủi ro đáng tiếc tín dụng thanh toán lại nằm ở đơn vị chức năng bảo lãnh nhiều hơn chứ không chỉ dừng lại ở tổ chức triển khai phát hành, ” ông Khang nói .

Về việc cam kết mua lại của đơn vị phân phối, ông Khang cho rằng nhà đầu tư cũng cần phải xác định rõ đây có phải cam kết mang tính chắc chắn hay không. Bởi thống kê của FiinRatings cho thấy cam kết mua lại thường chỉ tương đối và không chắc chắn, tức là các đơn vị phân phối sẽ đứng ra mua lại trái phiếu hoặc tìm kiếm người mua trái phiếu để nhà đầu tư chuyển nhượng lẫn nhau.

Với gia tài bảo vệ, ông Khang nhấn mạnh vấn đề nếu là bất động sản và dự án Bất Động Sản hình thành trên bất động sản, nhà đầu tư cần phải nắm được dự án Bất Động Sản nằm ở đâu, đơn vị chức năng định giá có tên tuổi hay không .
“ Năng lực tín dụng thanh toán mới là yếu tố quyết định hành động năng lực chi trả gốc và lãi vay của doanh nghiệp. Do đó, cạnh bên những yếu tố nêu trên, nhà đầu tư cần phải nhìn nhận được tình hình kinh tế tài chính của doanh nghiệp hoặc chọn giải pháp đầu tư trải qua những loại sản phẩm của quỹ đầu tư trái phiếu uy tín trên thị trường. Điều này giúp nhà tránh rơi vào trường hợp ‘ vàng thau lẫn lộn, ’ tức là mua phải trái phiếu có mức độ rủi ro đáng tiếc cao nhưng lãi suất vay thì chưa tương ứng hoặc những trái phiếu ‘ 3 không ’ – không bảo lãnh giao dịch thanh toán, không gia tài bảo vệ và không xếp hạng tin tưởng, ” ông Khang nói. / .

Hạnh Nguyễn (Vietnam+)

Source: https://laodongdongnai.vn
Category: Thị Trường